认股证及牛熊证教学文章 快速掌握热门条款 善用市场产品阔度拣轮

上周港股整体表现主要受外围股市动荡和不明朗因素影响，恒生指数上周五收报25626点，回落至今年五月底的水平。蓝筹股个别发展，不过从窝轮资金流向可发现多只大型蓝筹股如腾讯(00700)、中移动(00941)、平保(02318)等，其相关窝轮近期均受投资者欢迎。市况波动固然会为投资者带来入市机会，而在瞬息万变的市场中，窝轮投资者更需争分夺秒去选择合适的产品。

透过与不少投资者交流和观察他们的习惯，我们不难发现部分投资者在选择窝轮的过程中只重成交额，并且以此作为筛选准则，只选择成交额较大的产品。个中原因往往是由於市场上产品数量众多，要从中选择一只合乎个人投资目标和风险承受能力的产品不单需要技巧，亦需要花时间，因此部分投资者或会以窝轮的成交作为选择产品的捷径。我们不能完全否定成交所带来的启示，但正如我们在此专栏中曾不止一次提及，成交不应是选择窝轮的唯一标准，而应结合多个因素作全盘考虑。须知道除成交之外，产品的杠杆、街货量等因素同样重要。

因此，因应窝轮投资者的需要，高盛最近在其认股证网站上推出「热门条款窝轮一览」工具，以结合上述选择产品的要求。市场上部份高成交的产品可能因其条款本身较合适，所以发行人开价时会较进取，维持较窄买卖差价，可视之为热门条款。不过，投资者亦应尽用市场上产品的阔度，因为同一类行使价、到期日条款的产品往往不止一只，投资者应从中作比较。事实上，市场上不少条款相若的窝轮，即使成交金额较低，但从上述所说的实际杠杆和街货量方面考量，却可能较佳。

「热门条款窝轮一览」工具罗列近期较受市场关注的股份，并显示当日成交活跃的热门条款，然後作出比较，并以简易清晰的方法将高盛产品特色呈现出来，令投资者可以迅速了解该类窝轮的条款和特色，从而选择合适产品入市。

以近日受市场关注的中移动为例，周一收市价为84.05元，引用「热门条款窝轮一览」工具的资料，可见中移动认购证的热门条款是行使价88.88元、今年11月初到期的产品，市场上共有5只相似条款的产品。虽然其行使价及到期日相若，但此工具却指出这批产品的实际杠杆并非相近，最低的只有12.4倍，最高的则达16.3倍。投资者若只看重成交作筛选产品的单一原则，或会忽略杠杆更理想的产品。在这类条款的产品中，中移购(15515)，行使价88.93元，实际杠杆16.3倍，是这5只条款相近产品之中杠杆最高的选择。

我们希望能透过此工具帮助投资者更全面善用市场上产品的阔度，并从中快速掌握较理想的产品。有兴趣的投资者可浏览高盛认股证牛熊证网站www.gswarrants.com.hk使用此工具，若有任何疑问，欢迎致电热线2978-2978查询。